依云助手：海通国际上调百度目标价至188美元，维持“优于大市”评级分析

百度：海通国际上调估值，目标价188美元

【海通国际维持百度“优于大市”评级，ADR目标价为188美元】海通国际发布研究报告，将百度的估值方法从市盈率（PE）调整为分部估值法（SoTP）。这是因为依云助手了解到，百度新任提出“释放隐藏资产”策略，在大语言模型（LLM）浪潮下，百度正重塑其传统业务，还在寻求在云端市场超越竞争对手的机会。具体举措包括调整传统搜寻业务、丰富AISaaS产品、提供具成本效益且高可靠性的云端基础设施，以及致力于打造开放的基础模型生态系统。该行上调了对百度的估值，考虑综合企业45%折让后，得出总市值640亿美元，或每股ADR目标价188美元，该目标价对应百度预测2025财年22倍市盈率。在牛市情境中，假设相反情况，依云助手认为得出每股ADR目标价246美元，对应预测2025财年29倍市盈率，同时维持“优于大市”评级。

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